中国互联网企业 | 降低服务费具有负面信用影响，但将为小型商户打开市场
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发布时间：2021年3月9日
分析师：王颖，蔡慧，林智杰，黄卓尧3月5日，中国政府 (A1/稳定) 表示将引导互联网平台企业合理降低商户服务费。 此举旨在进一步推动商品销售和服务进入线上平台，并形成政府经济发展不可或缺的一部分。政府引述了李克强总理同日在全国人大会议上所作的政府工作报告。
该要求短期内对互联网企业具有负面信用影响，因为这可能会阻碍收入和利润增长。阿里巴巴集团控股有限公司 (A1/稳定) 、京东商城电子商务有限公司 (Baa1/稳定) 、唯品会控股有限公司 (Baa1/稳定) 和美团 (Baa3/稳定) 等受评互联网公司的相当一部分收入来自商户服务费，即对商户在其互联网平台上交易商品和服务所收取的费用。
虽然2021年中国经济复苏，但我们预计今年受评中国互联网企业的收入和EBITDA将分别增长15%-20%和10%-15%左右，基本与2020年的增速相近。
但是，降低服务费将吸引更多商户提供商品与服务，尤其是此前因服务费较高而被拒之门外的小型商户。长期来看，降低服务费可能会逐步扩大线上零售与服务市场、刺激商业发展，并支持行业增长。
互联网企业有较强的缓冲保护来抵御短期挑战。我们也预计受评互联网公司将通过新产品和服务的创新应对政府和监管机构的新政策。多数企业财务状况强劲、融资渠道顺畅，可助其应对短期业务波动。
该政策的思路也符合近期国家市场监督管理总局出台的新规，即促进竞争及防范领先的互联网企业滥用市场权力。
此报告是于2021年03月08日发表的穆迪报告Internet Companies – China:Potential commission cut is credit negative, but will open market to smaller merchants的中文翻译本。(中文为翻译稿，如有出入，以英文为准)
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