中国财产及意外保险业 | 河南洪灾具有一定的负面信用影响
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发布时间：2021年7月28日
分析师：郭嘉铭，朱茜，严溢敏自2021年7月17日以来，创历史极值的降雨量导致中国河南省大面积洪水泛滥，省会郑州受灾尤为严重。7月17-20日，郑州市降雨超过617.1毫米，而全省年均总降雨量为640.8毫米。据河南省政府统计，截至2021年7月23日，洪灾造成的直接经济损失已达人民币819亿元(合127亿美元)。
此事件对中国非寿险公司具有一定负面信用影响。强降雨打破了河南省日降雨量、一小时降雨量纪录。暴雨造成了财产损失，部分隧道和地铁等地下基础设施淹没。
截至2021年7月23日，国内保险公司预计此次灾害相关赔付金额超人民币50亿元(8亿美元)，我们估计国内保险业的综合赔付率将因此提高约0.5个百分点。我们预计，随着降雨的持续和未来理赔报案的不断增加，保险公司将进一步明确洪灾给其带来的相关损失。
根据各大保险公司披露的信息，总损失占比最大的预计为短尾车险赔案。特别是，与以往洪灾相比，2020年9月车险定价改革后的保单扩大了涉水损失保险范围，这可能会增加保险公司的理赔支出。这将进一步加大保险公司车险业务盈利能力面临的压力，车险定价改革后保险费率下降已导致车险业务盈利能力恶化。根据市场报告，国内车险市场在2021年上半年勉强盈亏平衡，其综合成本率从2020年的99.0%左右上升到99.9%左右。
不过，由于河南省保险渗透率较低，目前洪灾损失不会导致该行业盈利大幅恶化。这意味着与经济损失相比，保险损失将保持在较低水平。河南省此次受灾最为严重。2021年前5个月，该省保费仅占全国保费的4.6%左右。包括住房和商业建筑以及基础设施在内的许多财产没有就巨灾事件造成的损失投保或保险不足。例如2021年前5个月，财产保险仅占全省保费的2.9%，远低于5.5%的全国平均水平。
我们亦预计由于洪灾对企业造成的破坏而带来的间接经济损失的相关理赔不多。由于郑州是中国中部地区的核心制造业和物流中心，洪水很可能在受灾地区以外同样造成经济损失。不过，此类损失大多数未投保，反映出国内目前业务中断险的覆盖率较低。
在上述情况下，我们预计保险公司的综合成本率会适度上升，那些多元化程度高且业务覆盖全国的保险公司受洪灾影响较小。
行业偿付能力总体充足，可吸收潜在的损失。截至2021年3月底，行业加权平均综合偿付能力充足率为288%，远高于100%的最低监管要求。保险公司的再保险安排也将减少留存损失，缓解盈利压力。
然而，此次洪涝灾害是一系列气候变化带来的极端天气事件，凸显了气候变化对保险公司信用状况的潜在影响。特别是由于此次灾害事件，保险公司对巨灾风险的投保需求可能会上升，可能导致保险公司在即将来临的报告周期内盈利和资本水平波动性加大。
此报告是于2021年07月26日发表的穆迪报告Property & Casualty Insurance – China:Henan floods are moderately credit negative的中文翻译本。(中文为翻译稿，如有出入，以英文为准)
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