中国港口业 | 2021年中国港口业数据分析 第一期
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发布时间：2021年11月11日
分析师：吴家荣，谢焯林，范衍，卢延宁，Terry Fanous
新冠疫情期间中国的港口吞吐量具有抗压性
中国是少数几个在2020年(新冠疫情爆发后第一年)实现GDP正增长的主要经济体之一。我们预计2021年和2022年中国GDP增速将分别为8.0%和5.3%。
以集装箱吞吐量衡量，中国港口业的表现受益于GDP增长以及稳定的出口需求。较高的出口需求受益于疫情隔离影响下其他国家较低的生产水平。此外我们预计2021和2022年集装箱吞吐量增速分别为9%和4%。
由于隔离措施和商业活动的暂停，2020年全球GDP和集装箱吞吐量有所下降。国际货币基金组织预计2021年和2022年全球GDP增速将分别为5.9%和4.9%；世界贸易组织估计2021年和2022年全球贸易量增速将分别为10.8%和4.7%。
业务活动恢复支撑了吞吐量回升
国内经济复苏和中国出口的海外需求改善支持了2021年上半年中国总吞吐量的回升。
PMI:
– 2020年9月至2021年1月，PMI(新出口订单指数)均高于50。
– 2021年上半年的激增也反映了与去年相对较低的基数。
– 然而，自2021年5月以来，PMI(新出口订单指数)一直低于50，反映了由于限电和高投入成本，生产可能缩减。
假设出口将趋于平稳的前提下，我们预计2021年下半年的吞吐量将呈现个位数的增长，低于2021年上半年，原因是2020年下半年的基数较高。
我们预计2022年GDP增长将放缓，针对某些行业的政策措施可能会影响2022年及以后的贸易流量，但集装箱运输的多元化性质将继续支撑吞吐量。
集装箱吞吐量
2020年上半年，新冠疫情放大了2月份(中国春节假期)对吞吐量的季节性影响，并伤害了吞吐量表现。
2020年下半年期间，集装箱吞吐量受益于中国经济的早期复苏和与其他制造中心相比更可靠的供应链。
2021年上半年吞吐量激增(同比14%)的情况可能只是一次性的现象，原因是去年的基数相对较低。
假设出口将趋于平稳的前提下，我们预计2021年下半年的集装箱吞吐量将出现个位数的百分比增长。
总体而言，我们预计2021、2022年中国的集装箱吞吐量将分别实现9%和4%的同比增长率。
总吞吐量
总吞吐量包括集装箱和散货贸易
新冠疫情对中国出口(主要是集装箱吞吐量)的影响比对中国整体吞吐量的影响更大。
2020年4月，总吞吐量转为正增长，未来的12个月仍将保持这一势头。
与集装箱吞吐量类似，2021年第一季度总吞吐量激增的情况可能只是一次性的现象，因为去年的基数相对较低低。
假设出口将趋于平稳的前提下，我们预计2021年的总体吞吐量将呈现高个位数的百分比增长。
市场份额
中国将保持其在全球港口领域的主导地位
2005年，全球十大最繁忙的集装箱港口中仅有三个位于中国(中国香港特区、上海和深圳)，但至2020年，十大最繁忙的集装箱港口中有七个位于中国。
我们预计，在未来三年内中国将维持其在市场的主导地位，这得益于中国的港口连通性、完善的港口基础设施和综合供应链。
集装箱港口的连通指数
中国的集装箱港口与班轮航线的连通性最佳
中国经济是与全球班轮航运网络连通性最强的经济体。
LSCI表明一个国家与全球班轮航运网络的整合程度。
上海、宁波、深圳和中国香港等中国主要枢纽，具有非常高的班轮航运连通性，这加强了中国在全球港口领域的市场地位。
对港口和港口相关行业的固定资产投资
在水路相关资本投资的支持下，泊位数量增加将满足日益增长的需求
过去五年中尽管每年投资金额有所放缓，但在水路相关固定资产投资的支持下，中国的泊位数量稳步增长。
水路运输固定资产投资的放缓反映了过去几年中为避免产能过剩而减少跨省的重叠投资。
中国最新的“十四五”规划概述了与港口和航运设施有关的投资计划，重点是改善和升级环渤海地区、长江三角洲和珠江三角洲的港口群；以及在沿海港口建设常规和专业泊位。
万吨级及以上泊位的数量紧跟财政计划中的投资目标。
对港口和港口相关行业的固定资产投资
过去20年里中国的泊位数量显著增长，主要是因为超大型泊位(>100,000吨的泊位)数量上升。这是为了适应超大型船舶使用越来越广泛的趋势。
我们预计这一趋势将继续下去，十四五规划期间将建设更多的巨型泊位(10万吨及以上)。
在十四五规划期间，我们还预计将中国在沿海港口建设更多的集装箱、原油和液化天然气的专业泊位，以满足日益专业化的海洋运输需求。
中国港口的地理分布多样化
中国三大港口群(环渤海地区、长三角地区和珠江三角洲)占全国货物吞吐量的90%左右。
三个沿海地区主导着中国的港口业务，分别占集装箱和散货吞吐量的90%和88%。
环渤海地区
位于华北地区的天津、河北和山东的港口是煤炭和铁矿石等大宗商品贸易的主要枢纽。
长三角地区
位于华东地区，主要港口为上海港和宁波-舟山港，分别从事集装箱和散货的吞吐。
珠江三角洲
位于华南地区，广州和深圳的港口主要处理集装箱货物。而香港特区是亚太地区的主要集装箱转运中心。
中国的港口正在进行资产整合：这具有正面信用影响
政府正在对该行业进行整合，以消除产能过剩并提高效率。
政治紧张局势阻碍了贸易谈判
中美贸易摩擦的影响
2018年美国开始采取贸易限制措施随后双方进行谈判，继美国对中国产品征收关税后，中国在美国进口中的份额下降。
《2021年战略竞争法案》明确了多个美国经济和地缘政治优先事项，包括鼓励美国供应链在中国之外实施多元化。
其他近期发展
穆迪评级的亚太港口企业
穆迪评级的中国港口企业
穆迪报告Ports – China: Chinese Port Sector Chartbook 2021的中文翻译本，英文报告于2021年11月9日发表(中文为翻译稿，如有出入，以英文为准) 。
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