中国钢铁业 | 延长碳达峰期限对钢铁制造企业具有正面信用影响
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发布时间：2022年2月10日
分析师：刘长浩，祝云龙，张苏秦，马力2月7日，中国工业和信息化部、国家发展和改革委员会和生态环境部联合发布指导意见，将钢铁行业实现碳达峰目标的期限延长了5年。新规要求于2030年实现碳达峰目标，此前规定的期限为2025年。
钢铁是中国主要碳排放行业之一，近年来占中国碳排放总量的15%左右。因此，该行业在中国实现碳中和承诺中发挥着关键作用，延长期限反映了实现碳中和目标的挑战。
但延长期限对中国钢铁制造企业具有正面信用影响，因为这令企业能够更好地平衡脱碳计划及其财务质量。延期5年可能意味着脱碳投资放缓，这令钢铁制造企业能够分散相关投资、避免在短期内产生大量相关资本支出。这对那些在向脱碳转型过程中面临资金和技术限制且规模较小的钢铁制造企业尤为有利。
延长期限的背景包括目前较高的原材料成本正在压缩钢铁制造企业的利润，而且该行业的主要下游行业之一房地产市场疲软可能引起钢铁业面临需求下降的压力。随着短期内脱碳投资相关的财务负担有所缓解，钢铁制造企业可投资更多财务资源用于开发先进技术和更高利润率的钢铁产品。
我们预计放宽碳达峰期限不会对中国于2030年实现碳达峰的总体目标产生重大影响，因为政府将继续在严控钢铁产能和产量的同时鼓励环保项目。上述举措加上碳达峰延期将有助于支持钢铁供应和价格的稳定性。
新规还要求提高电炉产量，力争到2025年，电炉钢产量占粗钢总产量比例提升至15%以上。这意味着钢铁制造企业仍需投资电炉炼钢技术，中期内这对规模较小的钢铁制造企业具有挑战。根据世界钢铁协会最新数据，2020年中国的电炉炼钢在总产能中的占比只有9%左右。而余下91%的产能来自比电炉工艺碳密度更高的转炉炼钢。为了促进电炉炼钢产能的逐步提高，新规要求至2025年钢铁业利用废钢资源量达到3亿吨以上。
转炉和电炉炼钢工艺比较
转炉炼钢以铁矿石为主要原材料，并以焦炭为高炉的主要燃料。焦炭是一种近乎纯净的碳源，加热到高温至燃烧时会释放出一氧化碳。一氧化碳与铁矿石发生反应，铁矿石还原为生铁，转化成铁水。反应的副产物是大量的二氧化碳。
电炉炼钢以废金属为主要原材料，并以电力为主要能源。由于电炉工艺不使用焦炭，因此与碱性氧气转炉的生产流程相比，电炉炼钢的能源密集度较低，碳排放量也少得多。
新规要求至2025年中国80%以上钢铁产能完成超低排放改造，以确保该行业在2030年前实现碳达峰。新规还继续要求推进钢铁行业的兼并和重组。
此报告是于2022年02月09日发表的穆迪报告Steel – China:Extended peak emissions deadline is credit positive for steelmakers的中文翻译本。(中文为翻译稿，如有出入，以英文为准)
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