中国建筑业 | 虽然2021年表现强劲，建筑新订单增长势头放缓
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发布时间：2022年3月4日
分析师：刘长浩，苏澍，张巾帼，马力受评建筑企业及其子公司于2022年3月1日或之前发布的2021年主要运营数据显示，2021年8家受评建筑企业1建筑新订单合计增长15%至人民币12.5万亿元，低于2020年19%的增速。
我们预计由于房地产投资可能会保持疲软，2022年建筑新订单增长将放缓。地方政府基建投资可部分抵消房地产投资疲软带来的影响。不过2022年地方政府大幅增加基建支出的能力有限，原因包括地方政府努力控制或有负债，以及由于房地产市场转弱，地方政府土地出让金收入增长乏力。
2021年第二季度以来新订单增速明显放缓。继2021年第一季度新订单同比大幅增长(部分原因是2020年第一季度比较基数低)之后，2021年第二季度开始受评建筑企业及行业整体新订单较上年同期回落。该情形反映房地产行业低迷带来的负面影响，同时具有一定韧性的基建投资部分抵消了上述影响。
不过，数据也显示受评建筑企业的市场份额正在扩大，因为其新订单增速高于整体建筑市场。根据国家统计局统计，2021年中国整体建筑市场新订单仅增长6%。我们估测2021年受评建筑企业在新签订单中的市场份额从2019年的32%和2020年的34%进一步提升至36%左右。
此外，我们预计受评企业在订单新签方面的表现将继续优于行业整体水平，因为受评企业多数参与基础设施建设，因此受房地产市场放缓影响相对较小；受评建筑企业均为国企，其融资渠道顺畅且具备投资实力。这令其在与规模较小的民营建筑企业竞争新订单时处于更为有利的地位。
此报告是于2022年03月03日发表的穆迪报告Construction – China:New order growth slowing despite a strong 2021的中文翻译本。(中文为翻译稿，如有出入，以英文为准)
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