中国房地产业 | 政策声明将支持房地产销售和市场流动性；开发商仍面临违约风险
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发布时间：2022年3月21日
分析师：黎锦雄，梁镇邦，刘长浩鉴于当前房地产业的运营和融资环境面临挑战，2022年3月16日中国六部委集体发声支持该行业(见附注)。我们认为这些支持性声明旨在扭转疲弱的市场信心，防止市场状况进一步恶化。
虽然支持性政策需要一定时间才能发挥作用并提振市场信心，因而违约风险仍将存在，但这对受评房地产开发商总体具有正面信用影响。我们认为在监管机构的共同努力下，2022年全国房地产销售降幅将逐步缩小，因为政策目标是放宽住房抵押贷款，并稳定购房者信心。不过，行业回升速度将在很大程度上取决于相关措施的及时性和力度。政策声明并不含具体措施。
由于存在滞后效应，相关举措将无法避免2022年更多开发商违约，包括实施低价交易。2022年内有大量债务到期的评级为B档或以下的开发商受到的影响最大(请参阅《由于流动性依然紧张，2022年将有更多开发商违约》，2022年3月11日)。例如，项目或公司层面的并购会涉及旷日持久的讨论和复杂的商业及业务考虑因素，这可能无法为流动性紧张的开发商及时提供解决方案。
我们会继续关注任何具体政策措施的出台情况，并评估其对房地产业及受评开发商的影响。
附注：六部委政策声明
1. 国务院：(1)及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，(2)提出向新发展模式转型的配套措施；
2. 财政部：今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件；
3. 中国人民银行(人行)：货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长，防范化解房地产市场风险；
4. 中国银行保险监督管理委员会(银保监会)：满足市场主体合理融资需求，积极推动房地产行业转变发展方式，鼓励机构稳妥有序开展并购贷款，重点支持优质房企兼并收购困难房企优质项目；
5. 中国证券监督管理委员会(证监会)：坚持市场化、法治化原则，积极配合相关部门有力有效化解房地产企业风险；
6. 国家外汇管理局(外管局)：配合有关部门促进房地产市场、平台经济健康稳定发展。
此报告是于2022年03月18日发表的穆迪报告Property – China:Policy statements will support sales, market liquidity; default risks remain for developers的中文翻译本。(中文为翻译稿，如有出入，以英文为准)
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