中国银行业 | 尽管房地产行业的风险上升，四大行业绩仍维持稳定
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发布时间：2022年4月19日
分析师：尹劲桦，Chen Huang，郭真尽管对房地产开发商业务敞口的风险上升，中国(A1/稳定)四大国有银行在2021年度仍然实现了稳定的盈利，这支持了几家银行稳健的信用实力。四大行具体指中国工商银行股份有限公司(工行，A1/稳定，baa11)、中国建设银行股份有限公司(建行，A1/稳定，baa1)、中国农业银行股份有限公司(农行，A1/稳定，baa2)和中国银行股份有限公司(中行，A1/稳定，baa1)。
2021年四大行的净利润总额增长了10.9%，平均资产回报率小幅上升(图表1)。这一增长主要受益于对非贷款业务，如金融投资、表外担保和承诺等项目的拨备支出减少(图表2)，以及四大行中除了农行以外，余下三家贷款信贷成本略有下降。由于净息差下降，2021年四大行拨备前运营利润仅增加了5.1%(图表3)。但四大行同期总拨备支出下降了5.2%，这支持了净利润增长。我们预计，由于政府为支持实体经济而引导金融机构降低贷款定价，银行净息差将继续承压，但相关压力不大且大部分将被较低融资成本所缓解。
对房地产开发商的业务敞口给四大行改善资产质量带来挑战。由于不良贷款毛生成率下降和不良贷款的持续核销，2021年四大行资产质量均有所改善，不良贷款率下降，同时不良贷款覆盖率继续上升。然而，四大行对房地产开发商的业务敞口面临的信贷风险正在上升。2021年，四大行在中国大陆地区对公房地产贷款的不良贷款大幅增加了人民币408亿元，是该年新增不良贷款的主要来源(图表4和5)。然而，截至2021年底四大行对公房地产贷款的余额为人民币3万亿元，在其总贷款规模中的占比较小，只占总贷款规模的4.1%(图表6)，低于2020年底的4.4%。2021年下半年房地产销售开始下滑时，四大行的对公房地产贷款余额缩减了人民币763亿元，这表明了银行对房地产业的持续谨慎态度(图表7)。
四大行资产增速放缓支持了其资本状况。2021年四大行均披露了稳定的核心一级资本充足率(图表8)。2021年这些银行的总资产增速从2020年的9.6%降至7.2%，其总风险加权资产增速从同期的8.8%降至7.6%(图表9)。
因资产和存款增长同时放缓，2021年四大行资金状况保持稳定。尽管四大行因竞争激烈而面临存款增速放缓的情况，但截至2021年底这些银行的存款业务(其中一半为低成本的活期存款)仍可为72%的资产提供资金(图表10)。我们预计这些银行的流动性将受益于人行宽松的货币政策。
此报告是于2022年04月13日发表的穆迪报告Banks – China:Big four banks maintain stable performance despite rising risk from property developers的中文翻译本。(中文为翻译稿，如有出入，以英文为准)
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