中国银行业 | 2024 年上半年盈利能力压力继续存在；资产增速放缓之下资本水平稳定
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发布时间：2024年9月17日
分析师：乐扬，诸蜀宁，尹劲桦，黄晨2024年上半年，中国(A1/负面)四大国有银行净利润总额较2023年上半年下降0.7%。四大行具体指中国工商银行股份有限公司(工行，A1/负面，baa11)、中国建设银行股份有限公司(建行，A1/负面，baa1)、中国农业银行股份有限公司(农行，A1/负面，baa2)和中国银行股份有限公司(中行，A1/负面，baa1)。净利息收入和手续费及佣金收入的下降超过了信贷成本降低和投资回报增加带来的正面影响。我们预计，在净息差持续收窄的背景下，四大行盈利能力将继续承压，而资产增长放缓将减轻盈利能力下降对资本水平构成的压力。
盈利能力压力继续存在。2024年上半年，四大行平均资产回报率较 2023年上半年下降7-9个基点至0.67%-0.84%，主要是由净息差收窄21-29个基点所致。虽然部分银行的存款成本有所下降，但降幅较小，不足以抵消贷款收益率的大幅下降。按季度来看，净息差有一定的企稳迹象，但考虑到定期存款占比持续上升且贷款收益率降低以支撑经济，下行风险依然存在。保险销售佣金、银行卡费用、承诺费和咨询费的下降将继续影响手续费及佣金收入的增长。
资产质量总体稳定，但零售资产质量出现一定程度的恶化。2024年上半年四大行不良贷款率略有下降，而拨备覆盖率依然较高。截至 2024年6月底，房地产对公贷款在贷款总额的占比为3.9%，此类贷款的不良率仍然较高，达4.9%-5.5%。经济增长放缓之下住房抵押贷款、个人经营贷款和信用卡贷款的不良率虽处于较低水平但持续攀升，个人贷款资产质量显著削弱。我们预计因资产较为多元化且贷款损失拨备可观，四大行资产质量将保持稳定。
资本水平将保持稳定。由于资速增长放缓，四大行核心一级资本比率上升12-86个基点。此外，巴塞尔协议III资本框架最终方案于2024年1月开始实施后，采用内部评级法的四大行在计算风险加权资产时更为有利。我们预计资产增速放缓将缓解盈利能力下降对资本水平构成的压力。2024年上半年四大行资产同比增速从2023年上半年的13.6%回落至8.1%。
资金来源和流动性仍将保持充足。雄厚的存款基础和宽松的货币政策将继续支撑四大行的资金来源和流动性。四大行2024年上半年流动性覆盖率和净稳定资金比率依然稳定。四大行2024年上半年存款总额同比增长了3.7%，占总负债的76.0%，主要推动因素是个人定期存款增长了7.5%，但企业存款余额下降了0.9%。
此报告是于 2024 年 9 月 9 日发表的穆迪报告 Banking – China: Profit pressure persists in H1 2024; slower asset growth underpins stable capitalization 的中文翻译本。(中文为翻译稿，如有出入，以英文为准)
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