中国人工智能 | 中国科技巨头降价、促进创新并融合DeepSeek模型
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发布时间：2025年4月9日
分析师：熊扬厉，蔡慧，黄卓尧DeepSeek低成本开源大语言模型的突破加剧了人工智能(AI)行业的竞争并推动了中国AI行业的应用1。得益于效率提升和技术进步带来的边际成本下降，科技巨头如阿里巴巴集团控股有限公司(A1/负面)、百度公司(A3/稳定)和腾讯控股有限公司(A1/负面)降低了其大语言模型的价格。上述科技巨头也已将DeepSeek技术融入了其服务，并致力于自身AI开发的创新和优化。
DeepSeek的突破表明，新的训练技术能够以更低的算力生产出高性能大语言模型，因此成本更低。自DeepSeek在1月份问世以来，为提高采用率并抢占市场份额，科技巨头本就激烈的大语言模型价格竞争进一步升级。例如，百度宣布从2025年4月1日起文心一言AI聊天机器人免费，而阿里巴巴也已大幅降低通义千问AI模型在其云服务上的价格。
同时，这3家公司都已将AI功能融入其核心业务，例如阿里巴巴的电子商务平台、百度的搜索、腾讯的社交网络和游戏。DeepSeek取得突破后，百度和腾讯已将DeepSeek的模型集成到自己的聊天机器人中，而阿里巴巴已将其融入到其云服务中。DeepSeek的开源大语言模型和低成本也助推了上述公司加速创新。过去两个月，阿里巴巴、百度和腾讯分别推出了QwQ-32B，ERNIE4.5和 Hunyuan Turbo S等新版大语言模型。
降价和部分优质大语言模型产品免费在短期内可能会影响盈利能力。但从长远来看，降低应用成本和技术进步有望推动AI相关产品采用率的提高并扩大其用户基础，进而加强其生态系统和核心业务。这可能会提高网络营销和交易收入以及应用内购买。
DeepSeek技术的融入也可增强上述企业提供AI云服务的能力。AI云服务是基于云技术的平台和工具，可提供开发、部署和管理AI应用的基础设施、软件和框架。加速采用AI工具可能会推动云基础设施需求的增加，从而增加收入来源。
AI云服务是这3家公司的主要增长板块，我们预计未来该项业务将拉动其收入和盈利增长。过去6个季度阿里巴巴的AI相关云业务收入增长强劲。其对公有云的重视有助于改善其云业务EBITA利润率(图表1)。2024年百度的非在线营销服务(包括云业务)收入贡献率已从2020年的12%左右升至24%左右(图表2)。
我们预计今后几年这些企业将继续大举投资于AI，且未来几年此类投资可能会实现回报。例如，阿里巴巴在2月份表示未来3年将在云计算和AI基础设施方面投入人民币3,800亿元(合520亿美元)。该公司称上述总投资额超过了过去十年阿里巴巴在人工智能和云计算方面的总支出。
AI投资激增符合中国政府培育AI等高生产率行业的目标。凭借领先的市场地位，强劲的资产负债表和顺畅的融资渠道，这3家公司有望受益于DeepSeek等技术进步和政策支持带来的增长机遇。
此报告是于2025年04月03日发表的穆迪报告Artificial Intelligence – China:Chinese tech giants cut prices, boost innovation and integrate DeepSeek models的中文翻译本。(中文为翻译稿，如有出入，以英文为准)
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