全球可持续金融 | 2026年展望：转型、气候适应和数字化需求将推动可持续债务发行
扫码前往手机查看或分享
发布时间：2026年1月21日
分析师：Matthew Kuchtyak，Susie Ko，Adriana Cruz Felix，Jeffrey Lee，Swami Venkataraman，Rahul Ghosh我们预计2026年全球可持续债券发行额将达到9,000亿美元，与2025年基本持平1。虽然在某些地区，政治阻力和优先事项竞争可能抑制发行量，但气候缓解与适应方面的资金缺口将支持投资。环境相关项目将继续占据主导地位，因为转型、气候适应和数字基础设施方面的新投资将对大量重复发行人的融资活动形成补充。与环境风险相关将继续使社会考虑因素受关注，即使专门用于社会考虑因素的募集资金仍然有限。
2026年全球可持续债券发行将保持稳定。我们的预测包括5,300亿美元绿色债券、1,150亿美元社会责任债券、1,900亿美元可持续发展债券、400亿美元转型债券和250亿美元可持续发展挂钩债券。投资需求，以及监管和政治支持的不同将推动区域分化。大量到期可持续债务工具既有可能增加供应，对发行人的贴标意愿也是考验。
随着市场逐步采用新标准，转型融资将蓬勃发展。尽管碳转型的推进方式更为务实，气候缓解融资将在2026年占主导地位。虽然绿色债券将在脱碳项目中占据最大份额，但新的指引将支持贴标转型债券和贷款的全球扩张，而贴标转型债券和贷款的发展近几年主要集中于亚洲。然而，投资者预期差异可能导致该类标签的采用呈渐进式且不均衡。
气候适应和韧性将成为气候缓解之外的焦点。极端天气事件的频率和强度不断提高，这促使发行人将气候适应和韧性纳入其融资计划。尽管仍存在融资方面的障碍，政府尤其将在2026年的可持续债券计划中纳入更多此类项目。随着发行人利用蓝色债券标签来应对相关风险，自然和生物多样性项目规模也将进一步扩大。
数字基础设施的增长将为可持续债务领域带来新的机遇。扩大全球数字基础设施所需的大规模投资正在创造大量融资机会。随着发行人越来越重视应对投资者对项目高耗能和高耗水的审查，我们预计更多贴标债券框架和工具将纳入数据中心项目。
可持续债务工具类型
在该报告中，我们提到了各种可持续债务工具：
绿色债券 - 债券募集资金将限定用于新的或已有符合标准的“绿色”项目的融资和再融资，如可再生能源、能源效率、清洁交通、可持续水资源管理和绿色建筑等项目。通常债券根据《绿色债券原则》发行。
社会责任债券 - 债券募集资金将限定用于新的或已有符合标准的“社会责任”项目的融资和再融资，如可负担的基础设施、基本服务需求、保障性住房和食品安全等项目。通常债券根据《社会责任债券原则》发行。
可持续发展债券 - 债券募集资金将限定用于新的和/或已有符合条件的绿色和社会责任项目的融资和再融资。通常债券根据《可持续发展债券指引》发行。
转型债券 - 债券募集资金用于支持气候转型项目，包括资产、投资和活动、早期淘汰和退役，以及其他支出，例如与高排放活动相关的研发，此类活动可导致可量化的温室气体排放大量避免、减排或清除。通常此类债券根据《气候转型债券指南》发行。
可持续发展目标挂钩债券(SLB) - 通过关键绩效指标和可持续发展绩效目标(SPT)激励发行人实现多项重大、定量、预定、宏大、受到定期监测和外部验证的可持续发展目标的债券。此类债券通常根据《可持续发展目标挂钩债券原则》发行。
本报告中可持续债务数据的主要来源是Environmental Finance Data(2026年1月5日下载的数据)。关于如何收集并界定可持续债券数据的更多信息，请参阅相关方法论。
2026年全球可持续债券发行将保持稳定
2026年，全球将更加关注通过可持续融资来弥补气候缓解与适应重大投资缺口，这将推动带贴标债券的供应。但包括部分国家的政治阻力以及竞争性优先事项，如能源安全顾虑、国防开支、地缘政治紧张局势、潜在的贸易和市场扰动在内等因素，将使发展的可持续性对于部分发行人的优先级较低。
环境类项目将占主导地位，绿色债券预计在可持续债券发行量中的占比仍将最大。该领域的大量重复发行人将对发行量构成支撑。转型、气候适应和数字基础设施方面的新投资(图表1)能够为市场带来新发行人和项目类别，这将是市场整体反弹的关键。与环境风险相关将使社会因素始终处于关注焦点，不过，预计专门用于此类项目的募集资金规模仍不大。在新标准的支持下，转型债券有望迎来增长，而可持续发展挂钩债券恢复到以往的发行规模比较困难。
我们预计2026年全球可持续债券发行额将达到9,000亿美元，低于2021-2024年的水平(图表2)，原因是部分地区市场对可持续发展的信心转变，以及宏观经济和地缘政治环境更趋复杂。发行量的潜在上行可能来自大量到期的贴标可持续债务工具。2021年发行创纪录的5年后，我们预计更多的贴标债券发行人可能需要重返市场。根据环境金融数据的统计，我们测算约5,200亿美元的贴标债券原到期日为2026年，高于2025年的4,250亿美元。这可能会增加供应，同时也是对贴标接受度的检验。
绿色债券将再次成为可持续债券发行的最大推动力
我们预计2026年绿色债券将成为最受欢迎的可持续债券工具，发行额可达5,300亿美元，占全球可持续债券发行总额的60%左右，与2025年相比保持稳定。气候缓解项目(如可再生能源和能源效率)将继续由重复发行人推动，成为绿色债券发行量的主要驱动力；与此同时，对难以减排行业的脱碳投资、气候适应以及数字基础设施投资不断增长将逐步实现该领域的多元化。
2026年专项社会责任债券发行规模可能仍将有限，为1,150亿美元。虽然这比2025年的初步预测数字略高，但仅为2021年疫情推动下创纪录发行量的一半多一点。我们认为，基准规模的社会责任债券发行机会相对有限，尤其是来自私营部门的发行人，这类发行人更常通过可持续发展标签来为社会责任项目融资。社会责任债券在贴标债券中的占比自2020年以来逐年下降，2025年仅从26%的高位降至14%。
对于结合绿色项目和社会责任项目的可持续发展债券，我们预计2025年发行总额将达到1,750亿美元，与2025年持平。可持续发展债券比社会责任债券更具韧性。随着越来越多的发行方在结合绿色项目和社会责任项目后能够达到基准规模发行，我们看到结合这两种项目类型的发行人框架有所增加。在过去两年中，我们完成的限定募集资金用途框架或工具的第二方意见(SPO)中，近40%使用了可持续发展标签。
虽然限定募集资金用途的转型债券在2026年贴标债券市场中的占比仍将较小，但发行规模预计在400亿美元左右，接近2024年210亿美元的创纪录发行额的两倍。在2025年发布新的转型贴标债券指引后，我们预计市场将逐步摆脱以往在日本市场的集中度。今年的采用情况可能仍将不均衡，因为发行人需应对投资者对何为可信转型项目存在的观点分歧，同时其他发行人则在等待欧盟进一步明确其更新版《可持续金融信息披露条例》(SFDR 2.0)中关于转型基金的提案。
可持续发展挂钩债券可能在2026年可持续债券市场中占比最小。我们预计全球债券发行规模仅为250亿美元，与2025年持平。这将使该类债券的发行量远低于2021年960亿美元的年度纪录，原因是投资者对该结构的兴趣继续减弱，而难以减排行业的新发行人可能会探索转型债券作为替代方案。公共部门发行人(例如阿根廷科尔多瓦省)可能是2026年该领域框架的一个亮点。
欧洲将继续领跑，区域发展路径各异
欧洲将在2026年继续引领全球可持续债券发行，延续自2017年以来的稳定趋势(图表3)。作为全球最成熟、最具多样性的市场，欧洲拥有广泛的成熟发行主体。2025年，欧洲可持续债券发行总额达到3,790亿美元，占全球初步总量的47%，这一占比已连续多年保持稳定，显示出尽管围绕经济竞争力的担忧促使可持续发展和气候政策有所调整，发行人兴趣依然强劲。随着欧洲绿色债券(EuGB)法规在2025年首次完整实施，预计将对区域发行提供一定支持。
2026年亚太地区将继续稳居全球可持续债券发行第二，2025年初步发行总额为1,720亿美元，占全球总量的21%左右。尽管自2021年来发行规模增长有所放缓，亚太区在可持续投资领域仍具备良好优势。气候转型正成为关键议题，越来越多经济体推出可持续金融分类标准。纳入转型的分类标准将推动资金流入碳密集型行业，此前这些行业在可持续金融市场的融资难度较高。
北美地区的可持续债券发行量仍将受限，较2021年创下的1,750亿美元年度纪录有显著下降。2025年该地区初步发行总额仅为670亿美元，占全球总量的8%，为近年来最低水平。美国方面，政治观点对可持续发展的分化以及联邦气候政策的收缩，显著抑制了发行规模。加拿大若能推进备受期待的可持续金融分类标准，预计2026年下半年发行量将获得支撑。
2026年拉丁美洲和加勒比地区预计将温和反弹，此前2025年表现疲弱，初步发行总额仅为230亿美元，占全球总量的3%，远低于2023年560亿美元的纪录。该地区面临显著的环境和社会风险敞口，但也催生庞大的可持续发展需求，这将支撑2026年的发行。我们预计，包括主权政府和公共开发银行等公共部门实体的积极参与是推动该地区长期增长的独特因素。
中东和非洲地区的发行量在2026年仍占较小份额，但增长前景可期。2025年初步发行总额为220亿美元，接近2023年和2024年的纪录水平。该地区机遇丰富，国际投资者的强劲需求，以及为应对高碳转型风险而加大清洁能源投资，将共同构成推动发行的关键动力。
2025年10月，我们发布了对可持续债券提供SPO的最新评估框架。该融资框架描述了我们对可持续发展相关的贴标金融工具(例如债券或贷款)或采用限定募集资金用途或可持续发展目标挂钩方法的融资框架提供SPO的方法。我们的SPO及其基础分数反映了某一时点的分析结果，并可根据发行人的要求予以更新。它们并非信用评级。其目的是为市场参与者进行自身分析提供额外的工具。
我们在SPO中授予总体可持续发展质量分数(SQS)，该分数结合与相关原则的一致性分数及对可持续发展的贡献分数，表明我们对金融工具或融资框架总体可持续发展质量的看法(图表4)。这一总体分数分为5个等级，从SQS1(卓越)到SQS5(薄弱)。地区和市场分布各异(图表5和6)。我们所有公开发布的第二方意见均可通过此处访问。
随着市场逐步采用新标准，转型融资将蓬勃发展
新标准2发布后，2026年转型贴标债券和贷款有望迎来增长。新标准为市场扩张和多样化提供了机遇。投资者和企业日益呼吁采用转型融资机制，将资金引导至减排难度大的行业中的可信脱碳战略，并有助于填补到2030年每年2.4万亿美元的气候减缓投资缺口。
气候缓解项目融资在贴标债券市场中并非新兴趋势。根据初步数据，2025年碳转型风险固有风险敞口高或极高行业的可持续发展债券发行总额达920亿美元，在非金融企业可持续发展债券发行中占比近40%(图表7)。这一比例自2020年的29%逐年上升，值得注意的是，过去两年相关增长主要由能源和公用事业发行人推动。
我们预计，转型相关融资将在绿色和可持续债券中继续保持重要地位，而新指引的出台有望在转型贴标工具多年来增长乏力后推动其发展。新指引允许发行人为可能未符合绿色标准的转型项目提供融资，但同时引入明确的标准和保障措施，以甄别可信的转型项目并防止“漂绿”3现象。
根据新的转型债券和贷款指引，FirstRand Limited (SQS3)于2025年12月发面了首个发行人框架。这家南非金融机构的资金用途框架涵盖能源效率、电力与能源、水泥生产、农业以及金属和采矿这五大转型类别。除明确相关项目的合格行业清单外，该发行人还披露了其如何遵循推荐保障的相关措施，确保了透明度。
尽管所有行业的发行人均有资格发行转型贴标债券和贷款，但我们预计，大部分转型工具将来自石油和天然气、水泥、金属和采矿、化工以及航空等减排难度较大的非金融行业。这些行业的发行量正逐步增加，但仍有许多公司保持观望态度，因为煤改气和甲烷减排等某些项目在市场上尚未被普遍认定为绿色项目。新的转型指引旨在通过贴标债务工具，为相关项目提供可信的融资渠道。与此同时，《将甲烷减排纳入石油天然气债务结构的指导框架》等其他市场指引也致力于进一步推动市场发展。
不过，我们预计转型标签工具的推广将呈现渐进且不均衡的情况，原因是发行人需应对投资者对转型贴标债券工具的多样化预期。此外，转型贴标基金的普及程度仍不及绿色债务基金。预计随着时间推移，欧盟《可持续金融信息披露条例》修订提案(SFDR2.0)下的第7条基金标识等举措将逐步促进转型债务生态系统的成长。
气候适应和韧性将成为气候缓解之外的焦点
我们预计，随着发行人应对日益严重的极端天气风险，对自然和生物多样性的关注度将上升。尽管银行融资障碍持续存在，2026年环境类项目融资将进一步扩展至气候适应和韧性领域。
根据穆迪的分析，与不存在气候相关物理风险和新转型政策的假设情景相比，当前政策下包括干旱、飓风、风暴潮和海平面上升等物理气候风险到2050年可能导致全球经济损失达到GDP的17%左右。瑞士再保险公司的数据显示，2025年上半年自然灾害造成的全球经济损失已达到1,350亿美元。
我们预计气候适应项目将在公共部门发行人中尤为普遍，此类发行人重视通过适应措施、政策和监管来管理和控制风险，这将有助于增强其韧性。例如，2025年10月，东京都政府(SQS2)发布了全球首只根据扩大后的气候债券标准获得认证的气候韧性债券。在该框架下的合格项目将增强东京公共基础设施的韧性，降低其应对洪水、地震和台风等自然灾害的脆弱性，保障城市关键系统，并改善居民安全。
与适应项目融资类似，自然相关融资只占用于环境项目的可持续债券募集资金的一小部分。但是，在近年来ICMA和国际金融公司(IFC)发布蓝色债券指引后，越来越多的发行人开始为海洋和沿海相关项目提供融资，并利用蓝色标签。例如，中国水务集团有限公司(SQS2)发布了一项与IFC《蓝色金融指引》一致的绿色和蓝色融资框架。
此外，人们越发认识到气候适应与自然之间的关联性，从而将推动这些领域的创新项目。荷兰(SQS1)主权绿色债券框架就是一个突出的例子，该框架为荷兰三角洲项目中基于自然的解决方案提供资金，以应对洪灾风险敞口。该项目包括迁移堤坝、加深河床以及创建洪泛区等措施。
我们预计，2026年这些领域的项目在整体市场中的占比将上升，与近年来的情况一样。适应和自然相关项目共占2025年绿色和可持续发展债券项目类别的22%左右，高于2020年的16%(图表8)。
我们还预计旺盛的需求将推动2026年巨灾债券市场扩张，需求来自于寻求风险转移能力的发起人和受该行业强劲的风险调整后回报吸引的投资者。
数字基础设施的增长将为可持续债务领域带来新的机遇
扩大全球数字基础设施所需的大规模投资正在创造大量融资机会。2026年，支持人工智能(AI)、云计算和互联网服务的数据中心容量需求将加速增长。国际能源署预计，2026年全球以耗电量衡量的数据中心容量将达到600太瓦时左右，较其预计的2025年525太瓦时增长14%，而2025年较2024年436太瓦时的耗电量增长20%(图表9)。
在这一背景下，随着发行人将越来越重视应对投资者对项目高耗能和高耗水的监督，我们预计更多贴标债券框架和工具将纳入数据中心项目。鉴于投资者对这方面的重视，我们也预计中国万国数据服务有限公司(净零排放评估NZ-2，见专栏)将公开披露其碳转型计划4。
随着全球数据中心持续扩建，2026年侧重于数字基础设施的企业贴标债券将增长。一些大型企业在过去几年中发布了可持续债券框架。在美国，Equinix, Inc. (SQS2)和Switch,Ltd (SQS2)都发布了针对节能数据中心、并考虑水资源使用等因素的绿色融资框架。亚洲Digital Edge (Singapore) Pte. Ltd. (SQS2)和欧洲Bulk Infrastructure Group AS(SQS2)也发布了绿色融资框架。
虽然企业发行人将在此类活动中占较大比例，但金融机构和主权国家等其他领域将越来越多地纳入数据中心项目。例如，加拿大Desjardins Group (SQS2)发布了包括一个数据中心融资类别的可持续融资框架。可持续数据中心的合格标准包括整体环境参数，例如能源来源、能源效率和水资源使用效率。在主权国家中，阿曼(SQS2)的框架将数据中心融资纳入能效提升类别。
随着数据中心规模扩大，融资渠道已经拓宽以吸引新资本。鉴于此，我们预计不仅会有贴标公司债券的发行，也会出现贴标项目融资交易和结构融资交易(资产支持证券和商业住房抵押贷款支持证券)。我们还观察到一些对数据中心的私人可持续融资交易，体现了私人市场对于推动该趋势所起的作用。
在数据中心之外，全球信用市场的数字化也为可持续债券创新提供了机遇。AI和区块链技术可支持对可持续发展表现的更细致衡量，并将其与融资成本直接挂钩。中国香港特别行政区于2025年11月发行了第三批数字绿色债券。在此次发行中，政府将绿色债券披露与数字资产平台相结合。
2023年11月，我们发布了提供净零排放评估的评估框架。净零排放评估反映了我们对某一实体的碳减排状况的强度相较于全球净零排放路径的看法，包括是否符合2015年《巴黎协定》最具进取心的目标，即将升温幅度控制在1.5°C之内，并于2050年实现全球净零排放。净零排放评估涵盖所有温室气体。我们的净零排放评估反映的是某一时点的看法，并可根据评估实体的要求予以更新。净零排放评估并非信用评级，其目的是为市场参与者进行自身分析提供额外的工具。
我们的净零排放评估授予的总体分数考虑了该实体的目标、计划实践和温室气体治理(图表10)。该分数使用从NZ-1到NZ-5的5个等级，等级分布因地区和行业而异(图表11和12)。我们所有公开发布的第二方意见均可通过此处访问。
1.本报告中引用的可持续债券数据来自截至2026年1月5日的Environmental Finance Data。2025年数据为初步数据，可能随着数据持续修正而向上调整。更多信息请见专栏。
2.2025年10月，亚太贷款市场协会、贷款市场协会、贷款银团和交易协会发布了转型贷款指引，随后国际资本市场协会也发布了气候转型债券指引。
3.该指引涉及是否存在公司层面的转型战略；缺乏低碳替代方案；考虑分类体系、脱碳路径与路线图；在日常业务之外减缓温室气体排放；识别、分析、尽最大努力减缓并披露潜在的碳锁定风险；缓解对社会或环境的不利影响。
4.衡量数据中心能效的指标电能使用效率(PUE)是可持续发展考虑的一个重要因素。不过，投资者关注范围已不再局限于PUE，而是扩大至其他关键因素，包括水资源使用效率(WUE)、电力来源(如可再生能源的使用)以及所采用的冷却方法等。
穆迪报告Sustainable Finance – Global: 2026 Outlook - Transition, adaptation and digital needs will drive sustainable debt的中文翻译本，英文报告于2026年1月19日发表(中文为翻译稿，如有出入，以英文为准)
本报告并非信用评级行动公告。对于本报告中涉及的任何信用评级，请参阅https://ratings.moodys.com发行人/交易专页，了解最新评级行动信息和评级历史。
穆迪信用评级关联公司所发布的信用评级是他们对实体、信用承诺、债务或债务证券的相对未来信用风险的当前意见，穆迪出版或提供的材料、产品、服务和信息(统称“材料”)可能包括该等当前意见。穆迪将信用风险定义为某实体可能无法履行其到期的合同财务义务的风险，以及在发生违约或损害事件时的预计财务损失。关于穆迪信用评级所指的合同财务义务的种类的信息请见相关的穆迪评级符号和定义出版物。信用评级并不针对任何其他风险，包括但不限于：流动性风险、市场价值风险或价格波动。信用评级、非信用评估(“评估”)以及穆迪材料中包括的其他意见并非对当前或历史事实的陈述。穆迪材料也可能包括由Moody's Analytics, Inc.和/或其关联公司发布的以量化模型为基础的信用风险预测以及相关的意见或评论。穆迪信用评级、评估、其他意见及材料并不构成或提供投资或财务建议，穆迪信用评级、评估、其他意见及材料亦非关于购买、出售或持有特定证券的推荐意见，也不能提供该等意见。穆迪信用评级、评估、其他意见和材料均不会评论某项投资是否适合任何特定投资者。穆迪发布信用评级、评估和其他意见及出版或提供其材料之时预期并理解每位投资者将以应有的谨慎态度自主研究和评估其考虑购买、持有或出售的每项证券。
穆迪信用评级、评估、其他意见和材料不适于散户投资者的使用，如散户投资者在做投资决定时使用穆迪信用评级、评估、其他意见或材料，将是草率且不合适的。如有疑问，您应与您的财务顾问或其他专业顾问联系。
本文所载所有信息均受法律(包括但不限于版权法)保护，未经穆迪事先书面许可，任何人均不得以任何形式、方式或途径对该等信息全部或部分进行复制或翻印、重新包装、进一步传播、传送、散布、分发或转售，或存储供日后任何上述目的使用。为明确起见，本文所包含的任何信息均不得用于开发、改进、训练或再训练任何软件程序或数据库，包括但不限于任何人工智能、机器学习或自然语言处理软件、算法、方法和/或模型。
任何人不得将穆迪信用评级、评估、其他意见和材料作为基于监管目的而定义的基准 (benchmark)，亦不得以可能导致穆迪信用评级、评估、其他意见和材料被视为基准的任何方式使用穆迪信用评级、评估、其他意见和材料。
本文所载所有信息均系穆迪从其相信为准确和可靠的来源获得。然而，由于可能会出现人为或机械错误以及其他因素，本文所载所有信息均按“原样”提供，不附带任何形式的保证。穆迪会采取所有必要措施，使其在授予信用评级时采用的信息具备足够质量，并来自穆迪认为是可靠的来源，包括独立的第三方来源(如适当)。但穆迪并非审计机构，亦不能对评级过程或准备其材料时收到的信息在每个情况下均独立地进行核实或确认。
在法律允许的范围内，就因本文所载信息、或本文所载信息的使用或未能使用而引起的或与之相关的任何个人或实体的任何间接、特殊、后果性或附带性损失或损害，穆迪及其董事、高级管理人员、员工、代理、代表、许可人和供应商均不承担任何责任，即便穆迪或其任何董事、高级管理人员、员工、代理、代表、许可人或供应商被事前告知该等损失或损害的可能性，包括但不限于：(a)任何当前或未来的利润损失或(b)因并非穆迪特定信用评级的评级对象的金融工具引起的任何损失或损害。
在法律允许的范围内，就因本文所载信息、或本文所载信息的使用或未能使用而引起的或与之相关的任何个人或实体的直接或补偿性损失或损害，穆迪及其董事、高级管理人员、员工、代理、代表、许可人和供应商均不承担任何责任，包括但不限于由穆迪或其任何董事、高级管理人员、员工、代理、代表、许可人或供应商的疏忽(为避免疑问，不包括法律规定不得排除的欺诈、故意不当作为或任何其他类型责任)、或其控制范围内或超出其控制范围的偶发事件而导致的任何个人或实体的直接或补偿性损失或损害。
穆迪不以任何形式或方式对任何信用评级、评估、其他意见或信息的准确性、及时性、完整性、适销性或特定用途适用性提供或作出任何明示或暗示的保证。
由穆迪公司(“MCO”)全资持有的信用评级子公司穆迪投资者服务公司谨此披露：多数穆迪投资者服务公司评级的债务证券(包括公司债和市政债、债券、票据和商业票据)和优先股的发行人，在授予任何信用评级之前已同意向穆迪投资者服务公司支付信用评级意见和服务费用。MCO及所有以“穆迪评级”品牌名称(“穆迪评级”)发布评级的MCO实体亦执行政策及程序以便保持穆迪评级的信用评级及信用评级过程的独立性。关于MCO董事与被评级实体之间，及获穆迪投资者服务信用评级并已向美国证券交易委员会公开报告其在MCO持股5%以上的各实体之间可能存在某种关联的信息每年会在ir.moodys.com“投资者关系—公司治理—章程与治理文件—董事及股东关联政策”栏内刊登。
穆迪SF Japan K.K.、穆迪本地AR Agente de Calificación de Riesgo S.A.、穆迪本地BR Agência de Classificação de Risco LTDA、穆迪本地MX S.A. de C.V, I.C.V.、穆迪本地PE Clasificadora de Riesgo S.A.和穆迪本地PA Calificadora de Riesgo S.A.(统称为“穆迪非 NRSRO评级机构”)均为MCO间接全资拥有的信用评级机构子公司。所有穆迪非NRSRO评级机构均不是国家认可的统计评级组织。
仅针对澳大利亚的额外条款：任何出版到澳大利亚的本文件均依据下述穆迪关联公司的澳大利亚金融服务牌照发布：Moody's Investors Service Pty Limited，澳大利亚商业注册号码(ABN)：61 003 399 657，澳大利亚金融服务牌照号码(AFSL)：336969；及/或Moody's Analytics Australia Pty Ltd，澳大利亚商业注册号码(ABN)：94 105 136 972，澳大利亚金融服务牌照号码(AFSL)：383569(视情形而定)。本文件仅向2001年公司法(Corporations Act 2001)第761G条所定义的“批发客户”提供。如您继续在澳大利亚境内浏览本文件，即代表您向穆迪表示您为“批发客户”或代表“批发客户”浏览本文件，您或您代表的实体均不会直接或间接向2001年公司法(Corporations Act 2001)第761G条所定义的“零售客户”发布本文件或其内容。穆迪信用评级是针对发行人债务的信用度的意见，并非对零售投资者可获取的发行人股票证券或任何形式的证券的意见。
仅针对印度的额外条款：穆迪的信用评级、评估、其他意见和材料并非旨在被用于在印度证券交易所上市或拟上市的证券相关之目的，也不应被印度境内的任何用户用于上述目的。
有关第二方意见及净零排放评估(定义见穆迪评级评级符号和定义)的额外条款：请注意，第二方意见(“SPO”)及净零排放评估(“NZA”)均不属于“信用评级”。在包括新加坡在内的许多司法管辖区之内，SPO及NZA的发布不属于受监管的活动。日本：在日本，SPO及NZA的开发和提供属于“辅助业务”，而非“信用评级业务”，不受《日本金融商品交易法》及其相关法规中适用于“信用评级业务”规定的约束。中国：任何SPO：(1)并不构成中国任何相关法律法规所界定的中国绿色债券评估；(2)不能包括在任何注册声明、发售通函、招股说明书或任何其他呈交中国监管机构的文件中，或以其他方式用于满足任何中国监管披露要求；及(3)不能在中国境内用于任何监管目的或任何其他中国相关法律或法规所不允许的目的。在本免责声明中，“中国”是指中华人民共和国大陆地区，不包括香港、澳门和台湾。