中国房地产业 | 中国房地产市场焦点：10月份销售有所改善，但持续复苏仍不确定
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发布时间：2024年12月4日
分析师：周易玮，蔡慧，黄卓尧
10月份全国销售表现明显好转，但持续复苏仍不确定。10月份全国合约销售额同比增长1%，是2023年6月以来首次同比增长，主要受销量推动。这符合我们对未来12-18个月全国销售额持续下降的幅度将会收窄的预期。政策刺激将主要通过改善市场信心、提高负担能力和增加额外需求来支持销量。尽管如此，能否完全阻止下降势头尚不明确。对收入增长和项目烂尾风险的担忧仍是销售持续复苏的主要障碍。
10月份各线城市新房价格的降幅有所收窄，这一趋势将可能持续。10月份一线、二线及三四线城市新建住宅价格分别下降0.2%、0.5%和0.5%，降幅较9月份的0.5%、0.7%和0.7%有所收窄。我们预计这一趋势将会持续，原因是刺激措施可通过提高购房者信心，为新房价格提供温和支持。尽管如此，持续的市场困境仍将制约新房价格的持续趋稳。
11月份境内外债券发行依然低迷。11月份(截至11月21日)开发商发行了人民币40亿元的境内债券，而10月份发行额为人民币30亿元。境外债券市场依然低迷，11月份发行额为零。财力较弱的开发商将继续面临再融资和流动性风险。10月份受评高收益中国开发商的流动性压力指数从9月份的60%降至54%，原因是我们撤销了流动性不足的两家开发商的评级。
行业指标
受评开发商的销售业绩2
受评开发商的流动性和融资状况
评级更新
1.一线城市: 北京、上海、广州、深圳。二线城市: 天津、重庆、杭州、南京、武汉、成都、苏州、厦门、西安、长沙、宁波、福州、沈阳、青岛、合肥、郑州、长春。三四线城市: 温州、镇江、扬州、佛山、惠州、昆山、烟台、中山、珠海、泉州、莆田、泰安、江阴、泰州、芜湖、张家港、常熟、池州、丽水、宜兴、淮北、太仓、南平、三明、黄石、六安、阜阳和临安。图中三四线城市的构成可能会有所变化，具体取决于相关数据是否可得。库存月份的计算基于穆迪的估测。
2.对于个别开发商的销售业绩，我们仅包括评级为单B档及以上且公开报告月度销售额的发行人。
此报告是于2024年11月27日发表的穆迪报告 Property – China:China Property Focus: Improved October sales but sustained recovery uncertain的中文翻译本。(中文为翻译稿，如有出入，以英文为准)
截至本报告日期，越秀地产股份有限公司、新城发展控股有限公司、路劲基建有限公司、雅居乐集团控股有限公司、绿地香港控股有限公司、绿地控股集团有限公司、远洋集团控股有限公司和禹洲集团控股有限公司已拒绝参与信用评级流程，并且未向穆迪提供用于其评级流程目的的信息。关于非参与受评实体的更多信息，请参阅穆迪指定非参与受评实体的具体政策。
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